东莞 - 股权激励种类、利弊及对企业影响的深度剖析

## 一、上市公司股权激励种类与利弊 ### （一）股票期权激励模式 1. **优点**    - 紧密绑定经营者与公司长期利益，降低委托—代理成本，使经营者与资产所有者利益高度一致。    - 期权人不行权无额外损失，锁定期权人风险。    - 企业无现金支出，以较低成本吸引和留住人才，且激励力度大，受证券市场自动监督，具公平性。 2. **缺点**    - 行权分散股权，影响总资本和股本结构，可能引发产权和经济纠纷。    - 受股票市场价格波动和不确定性影响，牛市可能致“收入差距过大”，期权人行权后股价下跌会面临双重损失风险。    - 可能促使经营者追求短期股价提升，忽视公司发展重要投资，降低与经营业绩相关性。 ### （二）虚拟股票激励模式 1. **优点**    - 不影响公司总资本和股本结构，仅为企业分红权凭证。    - 具有内在激励作用，持有人通过努力经营提升企业盈利以获更多分红。    - 有约束作用，收益基于公司业绩目标实现且在未来获取。 2. **缺点**    - 激励对象可能为分红减少企业资本公积金积累，过度关注短期利益。    - 企业分红意愿强，现金支付压力大。 ### （三）股票增值权激励模式 1. **优点**    - 操作简单，直接兑现股票升值部分。    - 审批程序简单，无需解决股票来源问题。 2. **缺点**    - 激励对象无真正股票，激励效果相对较差。    - 因资本市场弱有效性，股价与业绩关联度低，难以做到“奖励公正”，还可能引发高管与庄家合谋操纵股价，且公司现金支付压力大。 ### （四）业绩股票激励模式 1. **优点**    - 激励高管完成业绩目标，获股票激励后成为股东，与原股东利益趋同，更努力提升公司业绩。    - 约束作用强，奖励基于业绩目标实现，未通过考核或有损公司行为有相应惩罚，且激励与约束配套，滚动激励与约束效果好。 2. **缺点**    - 业绩目标科学性难保证，易致高管弄虚作假。    - 激励成本高，可能给公司造成现金支付压力。 ### （五）管理层收购激励模式 1. **优点**    - 统一经营权与控制权，使管理层利益与公司利益紧密相连，降低代理成本。    - 管理层可获大量股权收益，长期激励作用显著。 2. **缺点**    - 收购需大量资金，处理不当成本激增。    - 收购后若不调整治理结构，易形成新的内部人操纵。 ### （六）延期支付激励模式 1. **优点**    - 将经营者薪酬转化为股票并长时间锁定，减少短期行为，关注长期发展，利于留住和吸引人才。    - 管理人员部分奖金以股票形式获得，有减税作用。 2. **缺点**    - 高管持股数量相对较少，激励力度不足。    - 股票二级市场风险不确定，薪酬难以及时变现。 ### （七）储蓄—股票参与计划激励模式 1. **优点**    - 无论股价涨跌均有收益，福利特征明显。    - 为吸引和留住不同层次人才提供机会，缓解高管与一般员工利益不均衡。 2. **缺点**    - 激励作用相对较小。    - 激励范围广，有平均化和福利化倾向，个人激励力度可能不够。 ### （八）限制性股票激励模式 1. **优点**    - 激励相关人员聚焦长期战略目标，投入更多时间精力。    - 限制期设置保障人员稳定性。 2. **缺点**    - 股票价格指标或市场波动可能致预期目标完成但股价未达标，影响积极性。    - 相关人员难以完全掌控目标实现要素，权责不对等致激励失效。 ## 二、非上市公司股权激励种类与利弊 ### （一）股权期权激励模式 1. **实施关键点**    - 非上市公司股东人数受限，有限责任公司获股权期权总人数与原有股东人数总计不超 50 人，股份有限公司不超 200 人。    - 明确未来一定期限，包括股权激励计划有效期（一般不超 10 年）、行权限制期和行权有效期。    - 确定行权日购买股权价格及行权条件。    - 股权期权是公司赠与激励对象的权利而非义务。 2. **利弊**    - **利**：降低委托代理成本，增强关键人员（团队）稳定性。    - **弊**：分散股权可能引发管理或经济纠纷，相关人员可能有短期经营行为影响公司长远发展。适合初始资本投入少、资本增值快且人力资本增值明显的公司。 ### （二）限制性股权激励模式 1. **实施关键点**    - 确定业绩目标，通常选择公司某项战略目标。    - 授予价格一般无偿赠送或远低于公司价值。    - 限制股权出售权利，如时间限制、不得转让，公司有权收回或回购。 2. **利弊**    - **利**：促进激励对象聚焦长期战略目标实现，激励成本低，被激励者风险低。    - **弊**：实现战略目标的成本和手段可能不经济，偏离激励初衷。适合发展稳定的大型公司，体现风险与收益对称、激励与约束平衡。 ### （三）业绩股权激励模式 1. **实施关键点**    - 关键是“公司事先规定的业绩指标”，常以净资产收益率（ROE）为考核标准，书面约定业绩股权奖励基线，ROE 达标按约定实施激励，ROE 增加相应增加股权激励数量。 2. **利弊**    - **利**：本质是“奖金”延迟发放，有长期激励效果，激励对象绩效与激励联系紧密，股东与激励对象权、责、利对称，形成双赢格局。    - **弊**：激励时限较短，激励成本高，对公司现金流有压力。适合业绩稳定型非上市公司及其集团公司、子公司。 ### （四）股权增值权激励模式 1. **实施关键点**    - 规定时间内依据规定数量及比例的股权股价上升获取收益，需满足政策约束性条件和业绩目标激励性条件，不低于 20%在任期考核合格后兑现。    - 股权增值权兑现针对升值部分，授予对象无股权所有权、表决权和配股权。 2. **利弊**    - **利**：相对股权期权模式更简单易操作，不稀释公司所有权，对授予对象成本压力小。    - **弊**：激励效果差，分配股权增值权资金给公司带来现金流压力。适合现金流量充裕稳定的非上市公司。 ## 三、股权激励计划对企业的影响 ### （一）对企业的影响 1. 吸引并留住核心人力资本，营造内部竞争氛围，激励人力资本供给，因股权和期权注重未来而留住高绩效、强能力核心人员。 2. 激发和调动经理人积极性与创造力，将其利益与企业盈利捆绑，促使其为企业创造利润、贡献才智。 3. 降低企业经营成本并提高利润，股权激励使经理人主人意识增强，积极管理，有效降低成本并提升利润。 ### （二）对现有股东的影响 1. 稀释股权，期权授予使现股东股权分散，削弱控制权。 2. 引入监督，股权分散化要求公司经营管理和利润分配走向规范化、透明化、民主化，改变以往“家长制”“一言堂”管理模式。 3. 带来潜在纠纷风险，股权分散后股东经营管理思路易分歧，导致矛盾纠纷风险增加。