东莞 - 常见股权激励模式全解析

## 一、股票期权激励模式 股份公司赋予激励对象（如经理人员）购买本公司股票的选择权。可在规定时期按事先确定价格（行权价）购买一定数量股票（行权），也可放弃，且股票期权不可转让。 - **优点**：降低委托/代理成本，使经营者与资产所有者利益高度一致；锁定期权人风险，无额外损失，企业无现金支出，利于降低激励成本；依据二级市场股价波动收益，激励力度大，受证券市场自动监督，相对公平。 - **缺点**：行权影响公司总资本和股本结构，分散股权，可能引发产权和经济纠纷；受股票市场风险影响，牛市可能导致“收入差距过大”，期权人行权后股价下跌会面临双重损失；可能诱发经营者短期行为，片面追求股价提升而放弃重要投资，降低与经营业绩相关性。 ## 二、虚拟股票激励模式 公司授予激励对象“虚拟”股票，若实现业绩目标，可据此享受分红，但无所有权与表决权，不能转让出售，离开公司自动失效。支付收益可采用现金、等值股票或两者结合。 - **优点**：不影响公司总资本和股本结构；具有内在激励作用，持有人努力经营可获更多分红；有一定约束作用，收益基于业绩目标实现且在未来达成。 - **缺点**：激励对象可能为分红减少企业资本公积金积累，过度关注短期利益；企业分红意愿强，现金支付压力大。 ## 三、股票增值权激励模式 公司授予经营者权利，若经营努力使公司股票价格上升或业绩提升，经营者可按比例获得股价上扬或业绩提升带来的收益，收益为行权价与行权日二级市场股价差价或净资产增值，行权无需支付现金，行权后由公司支付现金、股票或组合。 - **优点**：模式简单易操作，直接兑现股票升值部分；审批程序简单，无需解决股票来源问题。 - **缺点**：激励对象无法获得真正股票，激励效果相对较差；因我国资本市场弱有效性，股价与业绩关联度不大，难以做到“奖励公正”，无法起到长期激励作用，还可能引发高管与庄家合谋操纵股价；收益来源为公司提取的奖励基金，现金支付压力大。 ## 四、业绩股票激励模式 年初确定年度业绩目标，激励对象年末达成则获一定数量股票或奖金购买股票，锁定一定年限后兑现。本质是奖金延迟发放且具长期激励效果。 - **优点**：激励高管努力完成业绩目标；激励对象成为股东后与原股东利益趋同，更努力提升业绩以获股价上涨收益；约束作用强，未达业绩目标、有损公司行为或非正常调离等将受惩罚或取消激励股票，退出成本大；激励与约束机制配套，每年实行一次，滚动激励与约束效果良好。 - **缺点**：业绩目标确定科学性难保证，易致高管弄虚作假；激励成本高，可能给公司带来现金支付压力。 ## 五、管理层收购激励模式 目标公司管理层或经理层利用杠杆融资购买本公司股份，改变公司股权、资产、治理结构，以持股经营和重组公司并获预期收益。收购主体一般为高层管理人员，资金来源包括内部和外部资金。收购后成为股东并可能成为控股股东，实现经营权和控制权高度统一。 - **优点**：经营权与控制权统一，管理层利益与公司紧密相连，降低代理成本；管理层可获大量股权收益，长期激励显著。 - **缺点**：收购需大量资金，处理不当成本激增；收购后若治理结构调整不及时，可能形成新的内部人操纵。 ## 六、限制性股票激励模式 出售股票权利受限，经理人员获限制性股票无需付钱购买，但限制期内（如三年）不得随意处置，辞职或被开除股票将被没收。 - **优点**：激励相关人员聚焦长期战略目标；限制期保证人员稳定性。 - **缺点**：股票价格指标或市场波动可能使预期目标完成但股价未达标，影响积极性；相关人员不能完全掌控目标实现要素，权责不对等致激励失效。 ## 七、股权期权激励模式 - **实施关键点**：非上市公司股东人数有要求（有限责任公司不超 50 人，股份有限公司不超 200 人）；涉及股权激励计划有效期（一般不超 10 年）、行权限制期、行权有效期；确定行权日购买股权价格及行权条件；股权期权是公司赠与激励对象的权利而非义务。 - **利弊**：降低委托代理成本，提升关键人员（团队）稳定性；但可能分散股权引发管理或经济纠纷，相关人员也可能有短期经营行为影响公司长远发展。适合初始资本投入少、资本增值快且人力资本增值明显的公司。 ## 八、限制性股权激励模式 - **实施关键点**：选定公司某项战略目标作为业绩目标；授予价格常无偿赠送或远低于公司价值；股权出售受时间等限制且不得转让，公司有权收回或回购。 - **利弊**：利于激励对象专注长期战略目标实现，激励成本低、风险小；但实现战略目标成本与手段可能不经济，偏离激励初衷。适合发展稳定的大型公司，体现风险与收益对称、激励与约束平衡。 ## 九、业绩股权激励模式 - **实施关键点**：核心是“公司事先规定的业绩指标”，常以净资产收益率(ROE)为考核标准，公司与激励对象书面约定业绩股权奖励基线，ROE 达标按约定实施激励，其增加则相应增加股权激励数量。 - **利弊**：本质是奖金延迟发放，具长期激励效果，激励对象绩效与激励联系紧密，对股东而言权、责、利对称性好，能实现双赢；但激励时限短，成本高，对公司现金流有压力。适合业绩稳定型非上市公司及其集团公司、子公司。 ## 十、股权增值权激励模式 - **实施关键点**：规定时间内依据相关政策约束及业绩目标达成，获得规定数量及比例股权股价上升收益，不低于 20%需任期考核合格后兑现；兑现仅针对股权升值部分，授予对象无所有权、表决权、配股权。 - **利弊**：相对股权期权模式更简单易操作，不稀释公司所有权，授予对象成本压力小；但激励效果差，分配股权增值权资金给公司带来现金流压力。适合现金流量充裕稳定的非上市公司。 上述十种股权激励模式并非普适，一至六常用于上市公司，八至十更适用于非上市公司。良好的股权激励机制建立需深入了解行业规律、企业经营特点与诉求等。创业公司引入股权期权激励制度需谨慎，应在专业人士协助下进行，预防实施过程中的风险隐患，保障公司股权结构稳定性。